长江证券·早间播报0629

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【长江研究·早间播报】宏观/化工/轻工/汽车/通信(20180629)

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重点推荐

宏观·赵伟
盈利高增速可持续吗？ ——2018年5月工业企业利润数据点评
5月工业企业盈利保持高增速，与经济景气较高、价格明显回升有关。5月工业增加值同比增长6.8%、企业主营业务收入增长10.2%，较1季度均有明显改善，企业生产端景气度较高。同时，5月PPI同比大幅回升0.7个百分点至4.1%，对盈利增长的贡献较大。受益于价格明显上涨，部分偏中上游行业盈利增长较快。
去杠杆的“持久战”下，下半年经济下行压力较大，PPI同比也将趋于回落，工业企业盈利高增速或难持续。考虑到社融增速领先经济表现2-3个季度左右、下半年信贷投放少于上半年，信用收缩对经济的影响或在下半年体现较为明显，全年经济呈“倒U型”走势。经济回落影响下，下半年PPI同比也将趋于回落。这也意味着2季度工业企业盈利的高增速，下半年或难持续。
摘自：《盈利高增速可持续吗？ ——2018年5月工业企业利润数据点评》
联系人：赵伟/顾皓卿
发布时间：2018/06/28

化工·马太
江苏整治沿海化工园区，利好规范、全产业链企业
6月19日，江苏省环保厅印发《江苏省沿海化工园区企业复产环保要求》，提出企业复产要求有二：一是企业所在园区须达到的环保要求，二是企业自身须达到的环保要求。
沿海化工园区中有较多高污染行业：如农药（涉及产品有菊酯、吡虫啉及相关中间体等）、染料（涉及产品有分散染料、活性染料及相关中间体）等。环保利剑再出，从供应端提高生产经营门槛，利好规范企业（所有环评、排污许可、备案、登记等环保法定手续齐全；VOC排放达标等）。由于企业复产条件需企业及园区同时达标，所以企业复产时间不定。8月开始，是农药和染料的传统需求旺季，若企业复产低预期，届时将面临供货紧张局面，中间体一货难求可能再次上演，厂家利润受到挤压，利好具备完整产业链的企业。相关企业包括扬农化工、利尔化学、浙江龙盛等。
摘自：《江苏整治沿海化工园区，利好规范、全产业链企业》
联系人：马太/谢楠/施航/孟瞳媚
发布时间：2018/06/25

轻工·鄢鹏
国家首次明确2020年零外废进口目标，废纸系纸品整合有望加速
固废进口禁令下，外废或面临零进口监管，直接影响箱板瓦楞纸行业。我们预计，“量控”和“质控”的外废限制力度有望提升，逐步将废纸进口量从2017年2572万吨下降至极低的规模：量控维度，进口额度逐步缩减；质控维度，外废含杂率0.5%政策叠加美废100%开箱&掏箱，外废退运风险大幅提升。
原料供应成废纸系行业的核心竞争力。国内约33%废纸依赖进口，且国废回收率约75%，若外废完全禁止，即使国废利用率达100%，亦存在约1000万吨的废纸缺口。我们预计在外废逐渐禁止过程中，龙头将加速整合：海外建厂，解决原料供应问题；进口额度向龙头倾斜，短期亦将明显受益。
摘自：《国家首次明确2020年零外废进口目标，废纸系纸品整合有望加速》
联系人：鄢鹏/蔡方羿/徐皓亮
发布时间：2018/06/28

汽车·高登
C-NCAP开启国内智能驾驶量产元年
2018 C-NCAP（新车评价规程）将于7月1日正式发布，此次标准划时代的重新定义安全，加入主动安全项目。缺少主动安全将无法达到四星及以上评价。从海外经验来看，2009年和2014年Euro-NCAP分别将ESC和AEB加入评价体系均带来功能的快速渗透。
国内随着2018 C-NCAP推出，以AEB为首的ADAS功能将进入加速渗透期，市场需求2020年有望超过450亿。核心部件“视觉+毫米波雷达”系统作为全新增量，市场将进入爆发期，底盘电子ESC作为智能驾驶基石将仍是刚需。IBS作为下一代刹车系统将进入量产倒计时。经过近年发展，2018年将是国内企业的量产元年，未来充分享受行业盛宴。重点推荐：华域汽车、拓普集团，建议关注：德赛西威、均胜电子、保隆科技等。
摘自：《C-NCAP开启国内智能驾驶量产元年》
联系人：高登/高伊楠/邓晨亮/袁子杰
发布时间：2018/06/25

通信·于海宁
通信业国企改革再下一城，合并成立国家队抢占5G风口
6月27日，武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司实施联合重组。武邮大唐合并，成立通信设备国家队“中国信息通信科技集团”，将充分结合双方在有线和无线业务领域的优势，协同效应显著，新的综合通信系统设备商将全面受益未来5G的规模部署。此次合并重组也符合国有企业做强、做优、做大的思路。集团层面优质资产有望进一步深度整合，利好旗下上市公司平台。
武邮是中国光通信产业源头，5G商用，传输先行受益者；大唐掌握TDD核心技术，5G发展占得先机。5G时代，固移融合大势所趋，武邮大唐全业务布局抢占风口。固移融合（FMC）是5G全业务发展的必然趋势。武邮大唐合并，一方面增强上游议价能力，另一方面实现“有线+无线”全业务布局为运营商提供全套解决方案，充分复用研发、生产及服务团队，成本及竞争力优势将提升。
摘自：《通信业国企改革再下一城，合并成立国家队抢占5G风口》
联系人：于海宁/梁程加/王楠/章林
发布时间：2018/06/27

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资料来源：Wind，长江证券研究所

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。文中图片来源：视觉中国