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长江证券早间播报0608

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发表于 2018-6-8 08:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】宏观/建筑/军工/医药/传媒(20180608)

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宏观·赵伟
新兴困局与特朗普“蛋糕游戏”
特朗普贸易保护政策,或使新兴国家面临的外需环境进一步恶化。一方面,特朗普对多个国家征收高额关税,并将出口配额和扩大对美进口作为关税豁免条件,向全球抢需求。另一方面,中国经济面临下行压力背景下,为有效增加美国商品进口,中国或需调整对新兴国家等同类商品进口,压缩对新兴国家需求。
外需恶化和高企外债压力下,部分新兴国家或持续承压。外需恶化的同时,部分新兴国家还面临高企外债压力。数据显示,土耳其、阿根廷和马来西亚等短期外债占外汇储备比例分别达到140%、98%和75%。外需下滑背景下,若无法有效控制资本外流,外债压力较大的部分新兴国家或存在爆发债务危机可能。
摘自:《新兴困局与特朗普“蛋糕游戏”》
联系人:赵伟/徐骥
报告发布时间:2018/06/05

建筑·毕春晖
中国化学:轻装上阵,扬帆起航
公司新签订单总金额自2011年持续下滑,2015年见底为630亿元,2016年新签订单开始明显回暖,2016年、2017年、2018年前四个月新签订单总金额增速为12%/35%/13%。1)公司营收和业绩增速在2017年中报转正,2017全年以及2018一季度营收均为正增长,订单向营收传导趋势明显,2018年营收和利润有望实现高增长;2)从订单结构来看,石化订单增长迅猛,而公司在化工和煤化工行业实力强劲,历史上订单体量大,在下游积极变化的背景下弹性十足;3)公司历史业绩受到资产减值损失影响较大,一方面2017年四川晟达公司已经计提较多减值且PTA价格持续上升,2018年继续大规模计提减值损失概率小,另一方面下游企业盈利变好还款意愿增强,公司2018年减值损失有望大幅下降。
摘自:《中国化学:轻装上阵,扬帆起航》
联系人:毕春晖/石人望
报告发布时间:2018/06/06

军工·张铖
中航沈飞:扶摇直上九万里,鹰击长空正有时
公司2017年完成重大资产重组,成为沈飞集团的全资股东,实现我国主要战斗机制造商的整体注入,也将成为我国航空防务装备的主要整机制造单位。公司通过重组剥离了原有盈利能力较弱的资产,实现主营业务转型,由原专用车、微小卡和液压零部件业务转变为航空产品制造业务。军品业务长期向好,盈利能力持续提升。公司作为国内战斗机的主要整机制造商,是少数实现核心军品资产整体上市的主机厂,治理结构清晰,盈利能力强劲。基于公司在空军战略转型进程中发挥的重要作用,我们看好公司未来的长期发展。预计公司2018-2020年EPS0.61元、0.78元和1.02元,分别对应PE为59X、46X和35X,给予“买入”评级。
摘自:《中航沈飞:扶摇直上九万里,鹰击长空正有时》
联系人:张铖/宋林峰/付宸硕
报告发布时间:2018/06/06

医药·高岳
华海药业:六个品种新纳入优审,海外转报国内不断加速
重磅品质优先,优审品种获批后潜力巨大。目前,公司在美国市场已拥有超过50个ANDA,且仍在不断获批中。除已纳入优审的部分品种外,公司仍有数十个品种符合优审条件,且公司正积极准备申报优审。从申报策略来看,公司采取了重磅品质优先的策略。本次获得优审资格的六个品种中,恩替卡韦、替米沙坦、左乙拉西坦的国内市场规模均超过10亿元,拉莫三嗪和阿立哌唑也具有较大市场潜力。我们估计,按照目前的策略,公司后续陆续将有大品种申报国内优审。此外,缬沙坦的获批,标志着口服制剂海外转报国内的路径已经彻底打通。我们估计,后续公司优审品种的审评周期有望缩短。鉴于目前公司处于优先审评的品种市场规模普遍较大,一旦批量化获批,有望为国内制剂业务带来明显拉动。
摘自:《华海药业:六个品种新纳入优审,海外转报国内不断加速》
联系人:高岳/郑辰/刘浩/李婵娟
报告发布时间:2018/06/07

传媒·王傲野
智度股份:技术驱动高成长,流量运营三位一体
海外子公司Spigot具备优质流量入口和强变现能力,商业模式可分为推广产品、获取用户、用户变现,主要收入来源于与PC端搜索引擎的广告收入分成或电商收入分成。Spigot算法技术强大,自2011年成立以来一直保持增长,前期Spigot未快速扩张主要在于资金原因。Spigot前期获取用户需要大规模的投入,公司的主要利润全部用来分红,没有进行大规模的投入,在公司被收购之后母公司加大投入,Spigot业务快速扩张,且算法优化降低了成本,开始高速增长。未来Spigot将拓展移动端,将PC端成熟的业务模式拓展到移动端,为公司业务贡献新增量。
猎鹰网络和亦复信息主要业务为国内媒体业务和数字营销业务。猎鹰网络已成为国内领先的以大数据、算法等技术为驱动的新兴移动广告技术公司。亦复信息致力于全数字整合营销,为品牌及企业提供各方面数字营销及技术解决方案。2013-2017年两家子公司收入高速增长,且完成承诺利润,公司利润将保持稳健增长。
摘自:《智度股份:技术驱动高成长,流量运营三位一体》
联系人:王傲野/聂宇霄
报告发布时间:2018/06/06
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