华泰证券每日晨会0515

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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180515

华泰证券研究所  2018-05-15
作者 营销团队


今日焦点
买方反馈（公募机构）
大盘观点:
大部分公募客户对大盘谨慎偏乐观，淡化风格，均衡配置，选股关注核心资产，主要基于：
1、从估值角度看，A股下行空间有限；
2、近期利好叠加释放：中兴事件现转机、A股入摩、宏观基本面好于预期、外围环境转暖、富士康拟大面积锁股发行等。

近期客户对于消费蓝筹以及创业板成长股如何配置的讨论也有所增加：
1、部分客户从估值性价比角度看，认为当前位置比较纠结，基于：一月底时消费蓝筹业绩增速向下而估值高位，创业板业绩增速向上而估值低位，创业板性价比高。如今蓝筹估值下杀显著而创业板提升明显，两者估值业绩性价比均较为匹配，需要新的逻辑支撑；
2、大部分客户短期看好消费白马的反弹机会，择机会兑现收益；成长的长期趋势性机会并未结束，但短期需充分调整来消化估值。

行业观点：
1、医药仍是普遍看好的方向，其中疫苗、化药、生物药认为是景气度较高的子行业；
2、对新能车中游个股也加大了配置；
3、看好全年大众消费品的投资机会。


晨会分享
【宏观 李超（S0570516060002）】宏观: 土地出让收入弥补基建资金缺口（180514）
1-4添加到日历月累计，全国政府性基金预算收入20559亿元，同比增长33.7%。其中国有土地使用权出让收入17958亿元，同比增长40.7%。与1-3月相比并未明显走弱。政府性基金支出中，国有土地使用权出让收入相关支出14621亿元，同比增长53%。 与土地出让相关支出多指七通一平等方面，我们认为这部分支出较高在一定程度上弥补了由于金融强监管导致的基建资金来源的缺口，土地出让收入增速持续较高也需要对地产投资较低的市场预期进行修正。

【医药 代雯（S0570516120002）】三诺生物(300298,买入): 厚积薄发，王者归来（180514）
三诺生物是国产血糖检测龙头，因新产品推广、参股标的亏损等原因，2015-16年业绩下滑，2017年不利因素影响逐渐消化，业绩反转。我们认为2018年前期布局开始发挥作用，公司进入发展快车道：1）零售和医院市场齐发力；2）内生净利率提高；3）外延标的经营状况显著改善。我们首次覆盖给予公司“买入”评级，目标价31.34-32.90元。

【建筑建材 鲍荣富（S0570515120002）/陈亚龙（S0570517070005）/赵蓬（S0570518040001）】鲁阳节能(002088,买入): 耐火材料龙头，提效增产可期（180514）
鲁阳节能是亚洲最大、世界前三的耐火纤维生产企业，年产陶纤30万吨、岩棉10万吨。受益于外部环保督促、营改增以及内部生产规模扩大，2017年公司业绩实现快速反转。陶纤占整体耐材市场比例有望逐步提升，下游石化等高端应用领域进入新项目集中释放期，公司积极推广模块化解决方案。岩棉是优质节能保温材料，在建筑、船舶、管道领域有广泛应用，目前市场供不应求，公司现有岩棉产能利用率提升，新产能逐步释放，岩棉业务有望量价齐升。首次覆盖给予“买入”评级，目标价17.48~19.32元。

【机械 章诚（S0570515020001）/肖群稀（S0570512070051）】克来机电(603960,增持): 迈向新能源汽车电机检测服务领域 （180514）
近日，克来机电与联合电子签署有关新能源车电机测试的技术服务合同，合同总金额预计4000万~4910万元；本次合同的签署标志着公司开始迈向新能源汽车电机检测服务领域，符合公司积极布局新能源车、无人驾驶市场的战略。我们预计本条线将为公司贡献400~500万净利润/年，占2017年净利润的8~10%。上调公司2018~2020年EPS为0.96/1.32/1.73元，对应PE为40.61/29.53/22.53倍，上调目标价至38.4~43.20元（前值37.66~42.36元），对应2018 年PE为40~45倍，维持“增持”评级。

即时报告
【建筑建材/轻工 鲍荣富/赵蓬/张前/陈亚龙/陈羽锋】蒙娜丽莎(002918,买入): C端渠道下沉，自有产能加速扩张
【通信 周明】通信: 中兴事件重大进展，或将妥善解决
【计算机 高宏博/吴日晖/郭雅丽/侯子超】计算机软硬件: 中兴事件获转机,市场情绪有望修复
【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】轻工制造: 原材料成本提升，纸价大幅上涨
【化工 刘曦】石油化工/基础化工: 油价强势上涨，有机硅价格再度上调
【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】东珠景观(603359,买入): 掌握湿地核心优势，充足现金助成长
【电子 彭茜/李和瑞】电子元器件: 18Q1智能机销量稳定，看好趋势性创新
【机械 章诚/肖群稀】克来机电(603960,增持): 迈向新能源汽车电机检测服务领域
【宏观 李超】宏观: 金融对外开放进入政策落地阶段
【宏观 李超/朱洵】宏观: 伊朗原油出口是否会受到影响？
【传媒 许娟/周钊】传媒: 坚守龙头，关注院线及主题性概念
【房地产 贾亚童/韩笑】房地产: 地方调控预期修正
【有色 李斌/邱乐园】楚江新材(002171,增持): 金属加工龙头，布局高端装备和军工材料
【策略 曾岩/藕文】策略: 关注逻辑正在变化的躁动行情