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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180511
华泰证券研究所 2018-05-11
作者 营销团队
今日焦点
买方反馈(资方/私募机构)
对大盘及市场风格的判断:
中美贸易战造成震荡,接下来进入艰苦谈判期,市场情绪易波动,目前仍然是结构性机会,难有顺畅行情,机构普遍维持中低仓位,关注MSCI概念,精选个股,淡化成长或者价值判断,继续自下而上精选新兴行业中的优质个股作为重点配置,同时对于恐慌性下跌过程中被错杀的蓝筹股和白马股予以关注。
行业观点:大消费、看好芯片计算机,医药板块,大金融、化工、油服
晨会分享
【宏观 李超(S0570516060002)/朱洵(S0570115080045)】宏观: 二季度通胀上行压力不大(180510)
4月CPI环比-0.2%、同比+1.8%,同比较3月份继续回落0.3个百分点。猪肉、鲜菜、鲜果CPI环比分别回落6.6/5.5/1.2个百分点,4月食品CPI环比-1.9%表现弱于历史季节性均值。4月鲜菜CPI当月同比+8.2%主要受去年基数较低的影响,我们预计5月菜价可能仍维持同比正增长。受行业整体格局仍供大于求的影响,猪肉CPI环比继续下跌,但由于去年同期基数也在下行,未来猪肉CPI同比下行压力可能逐渐减轻。我们预计二季度CPI中枢在+2%左右,5-6月通胀同比可能小幅回升,但二季度通胀快速上行风险不大,短期不会对货币政策形成太大制约。
【有色 李斌(S0570517050001)/邱乐园(S0570115120020)】有色金属: 成本压力难化解,铝质电容器涨价蔓延(180509)
中国大陆最大铝质电解电容厂艾华集团于4月底宣布调涨售价8%后,日本大厂Rubycon、台系厂商丰宾电子也紧随其后发布了涨价信息,预计后续台系厂商智宝、凯美、金山电、立隆,及日系通路商日电贸等同样有望跟进。Rubycon表示,铝电解电容的材料价格上涨,及中国环保政策使得原材料供应减少。Rubycon难以消化成本上涨压力,预计将于2018年6月1日起调价。丰宾电子深圳公司则表示,受制于国家调控及环保政策趋严影响,各项原材料上涨明显,与去年同期比较整体材料成本、生产成本一共上升了近30%,超出公司承受范围,公司将对未税产品单价上调10%。铝电解电容器涨价已由日系厂商传导至台系并逐渐蔓延至大陆厂商,此次Rubycon的再度涨价,第二轮涨价潮或已启动。
【化工 刘曦(S0570515030003)】万华化学(600309,增持): 拟吸收合并控股股东,“世界万华”整装待发(180510)
万华化学于5月9日发布公告,拟以30.43元/股向国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信及德杰汇通(万华化工股东)发行17.16亿股股份,并注销原大股东万华化工所持有的13.10亿股,实现万华化工整体上市,股份锁定期为36个月。本次交易实际增发4.06亿股,对应资产包括BC公司100%股权、万华宁波25.5%股权、万华氯碱热电8%股权及BC辰丰100%股权。由于上证交易所将对公司重组相关文件进行事后审核,公司股票将继续停牌。我们预计公司2018-2020年EPS分别为4.84/5.43/6.04元,若考虑本次整体上市,我们预计公司2018-2020年EPS分别为5.95/6.55/7.17元,维持“增持”评级。
【汽车 谢志才(S0570512070062)/李弘扬(S0570517030001)】交运设备: 新能源车持续高增长,龙头配置机遇显现(180510)
我国新能源车月度产量数据受补贴政策扰动,补贴退坡前“抢装”现象明显。与往年补贴新规一般年初生效不同,本轮补贴新规设置过渡期,将于6月12日正式生效,我们预计5月有望开启“抢装”潮。近期新能源车销售数据亮眼,预计也将为全年销量高增长打下基础。长逻辑下,双积分政策有望通过供给端约束,提高新能源车产量占比,叠加平均单车电量提升趋势,动力电池需求量有望维持高增速。目前上游资源及电池材料板块PE均处于2016年以来历史低位,板块配置价值已经显现。同时关注新能源车占比较大的整车标的如比亚迪、宇通客车和金龙汽车等,新能源零部件标的三花智控、旭升股份和银轮股份等。
【计算机 高宏博(S0570515030005)/郭雅丽(S0570515060003)】神州易桥(000606,买入): 百城千店布局完成,进入业绩释放期(180510)
公司拟6亿元收购快马财税60%股权,快马财税成为公司全资子公司,至此公司全面完成“百城千店”布局。快马财税2017-2019年业绩承诺为2.44亿、2.93亿、3.52亿。目前公司拥有线下门店4700多家,全面覆盖国内一二三线城市,成为全国最大的企业服务商,拥有最广泛的企业服务线下渠道网络。2018年公司在完成“圈地、囤人”的基础上,战略核心变为“品牌+平台,构建4S体系”,全面向线下门店加速赋能,主推顾问咨询、人力资本、无形资产、金融保险四大核心增值服务。同时线上积累海量企业客户数据对企业进行画像。未来公司的增长逻辑即是基于全国最大的线下企业服务网络及精准的企业画像持续推出更多的增值服务。暂不考虑此次收购,预计公司2018-2020年业绩为2.48亿、3.06亿、3.8亿元,对应PE 为27、22、18倍,维持买入评级。
【港股交运 郑路(S0570517070001)】中通快递:需求超预期,二季度业绩向好(180510)
中通一季报业绩超预期,收入增长35.6%,因GAAP准则要求计算员工期权费用导致净利润增长10.9%,而NON-GAAP净利润同比增长50.5%至7.6亿元人民币。快递业务量同比增长36.0%,市占率由4Q17的15.9%提升至1Q18的16.1%。受益于更低的运输成本和中转成本,公司毛利率同比提升至29.1%(1Q17为27.9%)。我们认为公司将继续维持稳定盈利能力和市占率提升趋势,分别上修2018E/2019E业绩预测7.2%/5.5%,对应提高目标价7.2%至19.3美元,维持买入评级。
即时报告
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