华泰证券每日晨会0510

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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180510

华泰证券研究所  2018-05-10
作者 营销团队


今日焦点
买方反馈（公募机构）
大盘观点：
整体来看，市场共同关注点在于中美贸易谈判、美国退出伊核协议、美元走势、宏观经济状况、资管新规落地、利率等，但投资者的解读却各不相同，因此对于短期市场涨跌存在明显分歧。相对来讲，市场更看好创业板的行情，尤其认可创业板中长期上涨趋势，期待创业板公司半年报业绩验证，也密切关注国家对于新经济的支持力度。而对于主板，部分投资者看好其短期估值修复的行情。

行业观点：
MSCI加入在即，关注消费、医药、银行、地产等蓝筹白马；新能源汽车中游竞争格局向好，看好中游龙头公司；成长类公司还关注高端装备制造、军工、新材料、计算机、电子、传媒等。

晨会分享
【金融 沈娟（S0570514040002）/刘雪菲（S0570115100026）】非银行金融: 寻找资管二次跨越（180509）
寻找资管二次跨越的突破口——大资管新时代新发展之券商资管篇。资管新规的落地为行业拉开发展新篇章，本文旨在探索新的业务环境下券商资管业务发展的突破口。当前政策的引导下券商资管将实现从“逐量”到“提质”的转变，业务步入正轨后券商资管仍大有可为，有望在新的起跑线上实现突破。

瑕瑜互见，前路有待探索。着眼于整个资产管理行业，较其他竞争对手而言，券商资管凭借全业务链优势，在资产端和资金端的优势均较为明显。但行业业务模式趋同、集合产品收益率不高、产品创新较弱等问题也较为突出。

他山之石，美国业务经验。美国券商资管业务在“佣金自由化”和“业务交叉化”的背景下起步。资产配置上的交叉配置覆盖较全，客户类型上针对各类客户提供差异化服务，竞争格局上分化较为明显，文章将重点分析摩根大通及嘉信理财的差异化竞争案例。

按图索骥，探寻发展路径。我国资产管理行业受益于居民财富的持续增长及其日益提升的资产增值保值需求，未来仍有较大的发展空间。券商资管业务需扬长避短，一方面结合自身的战略定位及业务特色，为资管业务划定合理的业务半径。另一方面结合自身全业务链优势，强化资产端、资金端、产品端的创新能力。推荐中信、国君、东方、光大。

【中小市值/传媒/电子/交运 孔凌飞(S0570517040001)/许娟(S0570513070010)/彭茜(S0570517060001)/郑路（S0570517070001）】传媒/电子元器件: 推广硬件，加码IoT，强化用户变现（180507）
小米已正式提交IPO申请文件，根据其招股说明书，小米的定位是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，现已形成集智能硬件、互联网服务及新零售为一体的“铁人三项”商业模式。小米上市募集资金用途中：约30%用于研发和开发核心产品，包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、人工智能音箱和智能路由器；约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品与移动互联网（包括人工智能）等主要行业的生态链；约30%用于全球扩张；约10%做运营资金及一般公司用途。建议关注由此带来的产业链投资机遇。

相关标的
电子：闻泰科技（手机ODM/OEM）、卓翼科技（硬件代工）、三环集团（陶瓷外观件）、蓝思科技（陶瓷外观件）、奋达科技（智能音箱ODM/OEM）、风华高科（被动元器件）
交运：普路通（物流）
传媒：掌趣科技（游戏）
中小盘：开润股份（周边产品）

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