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中信证券晨会1012

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发表于 2017-10-12 08:13 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【晨会1012】前瞻:半导体板块进入战略机遇期;前瞻:阿里成立研究院;银行(掘'金'系列):中美银行面面观;分众传媒
2017-10-12 中信研究

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重 点 推 荐
【前瞻研究】半导体板块进入战略机遇期

全球半导体产业大概率进入新景气周期,市场需求、产业政策等多维度因素共同推动全球半导体产业向国内进行转移。海外优质公司包括:英伟达(NVDA.O)、ASM Pacific(0522.HK)、ASML、应用材料、LamResearch等。A股建议战略关注:封测领域的长电科技、华天科技,设备领域的北方华创,材料领域的江丰电子、江化微,制造领域的中芯国际,以及设计领域的兆易创新、富瀚微、全志科技等。
——许英博,陈俊云,联系人:洪嘉骏

【前瞻研究】阿里成立研究院,参与全球巨头角逐

“达摩院”将作为阿里的研究院,为阿里巴巴储备全球最顶级的前沿科技人才,助力实现中国互联网巨头科技能力的弯道超车,使得阿里巴巴率先成为比肩亚马逊、谷歌和Facebook的世界级科技巨头。
——许英博

【银行】海外掘“金”系列研究 :透过现象看本质:中美银行面面观

国内商业银行具有更高的ROE,但简单横向比较ROE不能得到合适的经营和估值结论,通过深入比较资产负债表特征、利润贡献要素、风险曲线等因素,建议关注:1)经济和金融周期阶段;2)金融市场结构特征;3)利润贡献要素的变化趋势。结论是美国银行业已发展至生命周期的成熟后期,而中国的银行业则刚开始步入成熟期。
——肖斐斐,冉宇航

【分众传媒(002027)】媒介价值重估下的分众——高性价比品牌曝光,需求驱动新增长

近期公司2017E估值区间在20~23倍左右,反映了当前利润增长率叠加市场对解禁股份的担忧,但考虑公司稳定独特的广告价值与长期壁垒、产业链地位及高性价比的曝光效果,我们认为中长期来说分众广告价值的重估具备高度确定性,预测2017-19年归母净利55/65/74亿元,公司具备长期配置价值,维持“买入”评级。
——唐思思,肖俨衍

总 量 研 究
【债券】从社会消费增速与社会融资增速看CPI走势

我国中长期社会消费品零售额实际增速趋势与CPI增速一致,同时社消增速与社会融资增速具有较高相关性。与社融高度相关的地产投资吸纳大量劳动力,促进农业人口向非农人口转化,带动消费结构改变,拉动社消增速上升。经济新常态下实体去杠杆进程持续,预计未来社融增速上行概率不大,因此社消与CPI增速上行概率不大。
——明明,章立聪,余经纬

公 司 研 究
【郑煤机(601717)】汽车板块再上层楼,打开长期成长空间

博世SG全球领先,若并购顺利完成汽车板块综合实力将再上台阶;煤机更新周期带来需求托底,坏账冲回有望贡献弹性,看好公司长期投资价值。考虑钢价涨幅短期拖累毛利率,下调2017-2019年盈利预测至4.0/8.2/10.5亿元(原预测6.1/9.0/11.1亿元),维持目标价10.90元和“买入”评级。
——刘海博,左腾飞,联系人:李睿鹏

【红太阳(000525)】环保持续高压,龙头坐享红利;生化农业布局,催生高效增长

公司发布17年三季报业绩预告,预计实现归母净利5.1~5.5亿元(同比+1212.1%~1315.0%)。高增长主因为农药行业回暖,格局改善,公司多个主要产品价格高位运行。我们持续看好公司对生化农业生态圈和相应十大产业的布局;L-草铵膦或成新增长点;环保高压持续出清产能,利好龙头,维持“买入”评级。
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