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白金顾问晨报：李强签署国务院令，公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》
恒泰财智
2025年03月25日 08:14
上海
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隔夜外盘特朗普关税立场软化迹象力挺美股，三大美股指两连涨至逾两周高位，纳指涨超2%；特斯拉飙涨近12%，创美国大选次日以来最大涨幅。AMD涨7%，英伟达涨超3%；中概指数收平，蔚来跌超2%，小鹏汽车跌近2%，拼多多涨超1%。 美国PMI公布后，美元指数创近三周新高，日元跌近1%至三周新低；两年期美债收益率自上周美联储会后首日攀升。 特朗普关税将打击委内瑞拉出口石油，原油四连阳，收涨超1%至本月内新高。黄金小幅下挫。
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财经要闻1、李强签署国务院令，公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》。《规定》自公布之日起施行，全文共22条，主要内容包括，一是完善反制措施；二是细化反制程序；三是加强部门协同；四是强化措施执行。 2、1—2月，全国一般公共预算收入同比下降1.6%。财政部数据显示，1—2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%。其中，全国税收收入36349亿元，同比下降3.9%。印花税849亿元，同比增长16.9%。其中，证券交易印花税238亿元，同比增长58.9%。 3、央行宣布，将于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。据业内专家预计，采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力。机构投标MLF通常参考市场化的融资成本，目前国股行1年期同业存单利率在1.95%左右，其他中小型银行利率可能更高一些。采用多重价位中标可以更好反映机构差异化的资金需求，发挥机构市场化自主定价能力。据接近央行人士透露，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。 4、商务部部长王文涛会见苹果公司首席执行官库克、高通公司总裁兼首席执行官安蒙。王文涛强调，贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方愿与美方一道，通过平等对话为企业创造更稳定的政策环境。
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行业动态1、蚂蚁集团AI重大突破：使用国产AI芯片训练大模型，成本可进一步降低。近日，蚂蚁集团Ling团队发表了一篇技术成果论文。论文显示，蚂蚁集团采用国产芯片，基于 “专家混合”（MoE）机器学习方法来训练模型，可将成本降低20%，且效果与英伟达H800等芯片的结果相当。
2、国家新闻出版署：国家鼓励促进全民阅读的新技术开发，支持数字阅读发展。国家新闻出版署公开征求《全民阅读促进条例（征求意见稿）》意见。其中提到，国家鼓励促进全民阅读的新技术、新载体、新设施等的开发与应用，支持利用信息技术开展阅读推广活动，将线上活动与线下推广相结合，扩大阅读活动覆盖面，提升影响力。支持数字阅读发展，加强数字内容资源建设，改善数字内容消费服务方式，适应公众阅读行为和阅读习惯的数字化转型，提升公众数字阅读消费满意度。国家鼓励和支持与提高公民阅读水平相适应的阅读消费以及相关文化产业的高质量发展。
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买方观点万家基金杨坤：AI赋能下互联网行业将开启新增长曲线
随着DeepSeek大模型的发布，多只中国互联网龙头股走出强劲的上涨行情，恒生科技指数持续走强。站在当下时点，万家基金量化投资部基金经理、万家恒生互联网科技业ETF拟任基金经理杨坤认为，在全球经济复苏周期中，全球货币政策有望维持宽松，这有利于提升成长股的相对估值。当前，港股科技板块受益于国产AI技术突破、全球估值洼地效应以及全球货币宽松趋势等多重利好，有望迎来价值重估。
杨坤表示，在经济复苏过程中，全球股市有不同程度的上涨，对比其他主流市场，目前港股估值位于历史低位，在全球主要股市中仍属于估值洼地。谈及当前互联网板块的配置价值，杨坤认为，随着我国经济逐步复苏，各项互联网基础业务稳步增长。由于互联网业态具有数字化的特性，是AI应用门槛最低、应用范围最广、应用速度最快、应用效益最高的行业之一，因此AI赋能对互联网行业有着显著的影响，有望继移动网络技术之后，开启互联网新一轮增长曲线。
“DeepSeek凭借超高的性能、低廉的推理成本，大幅拉近了中美AI发展差距，包含AI应用在内的中国科技资产迎来再定价。春节长假后，以恒生互联网科技业和科创创业50为代表的中国科技指数显著跑赢纳斯达克100指数。”杨坤称。
在杨坤看来，以新经济为代表的恒生互联网科技业指数与以传统的金融地产为代表的恒生指数相比，具有收益弹性更强、波动更大的特点，有着显著的配置优势。经过深度回调，当前恒生互联网科技业指数估值处于历史低位，滚动市盈率为23.02倍，位于近5年27.36%分位水平。展望未来，在国内经济稳步复苏的大背景下，叠加海外各主要经济体进入降息周期，恒生互联网科技业指数有望实现估值和盈利修复的“戴维斯双击”。
“DeepSeek大大降低了AI应用成本，提供云服务和软件服务的互联网企业是AI落地应用的主力军，是核心受益方向，互联网企业占比更高的恒生互联网科技业指数有望较其他科技指数有更佳的表现。”杨坤称。以上内容仅代表管理人个人见解，不代表恒泰证券的立场或观点。
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发表于 2025-3-26 08:37
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