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成交跌穿万亿 机器人再度走强
财富管理
2025年04月03日 07:20
上海
市场涨跌
资金流向 赢家观点 上一交易日，三大指数震荡整理，沪综指涨0.05%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.13%，北证50指数涨0.52%；电机、机器人、烟草、多元金融等板块涨幅居前，贵金属、可控核聚变、油气、电力等板块跌幅居前。沪深两市成交额时隔50个交易日后再度跌破一万亿，仅有9745亿，创出年内成交额次低，北交所成交184亿元。 市场继续缩量震荡，人形机器人板块再次展现市场“号召力”，电机、工业母机、汽车零部件、自动化设备等板块跟随上涨；值得一提的是人形机器人领域又迎来新的分支——外骨骼产品，最近杭州程天科技发展有限公司在购物平台上架了一款售价为2500元的消费级外骨骼产品，由此可见国内人形机器人市场前景广阔，产品应用场景持续拓展，该题材仍将是重要的市场投资热点，值得投资者持续关注。另外值得关注的焦点是成交跌破万亿大关，昨日是清明假期前“出金日“，不少资金选择离场，形成“924”行情以来第二次比较明显的“地量”，预计节后随着外围利空消息落地、假期结束，市场仍有望迎来变盘。综合来看，近期市场热点明显消退，上市公司面临年报、季报考验，全球不确定性事件仍待明朗，使得A股市场窄幅震荡格局明显，但随着二季度政策红利进一步释放，市场仍存在止跌反弹的可能，沪综指再次挑战3400点的概率仍然较大；操作上，泛科技、军工、乘用车等板块的阶段性反弹机会可逐步关注。
财经资讯
（1）、4月2日，国家发展改革委网站公开《关于公布首批车网互动规模化应用试点的通知》。通知提到，经专家评审，列入首批车网互动规模化应用试点范围的为上海市等9个城市以及“北京市基于新型储能的V2G车网互动协同调控试点项目”等30个项目。其中，上海、常州、合肥、淮北、广州、深圳、海口、重庆、昆明等9座城市入选车网互动规模化应用试点。 （2）、第一财经记者从中国石化（600028.SH）新闻办获悉，中国石化与宁德时代在北京签署产业与资本合作框架协议。根据协议，双方将全面深化长期战略合作关系，预计在今年建设不少于500座换电站，未来目标共同建设10000座换电站，以产业合作和资本合作的方式，共同构建全国换电网络生态和标准建设并统一管理运营换电资产。 东方研究 战略周观察： 如何理解新兴市场股市近期震荡
战略动向复盘：近期受美国关税风险升级与经济增长预期走弱影响，新兴市场多国股市震荡，以印度尼西亚和泰国为代表的东南亚国家出现资金外流、股市下跌、评级机构下调增长预期等问题。大盘指数印尼综合指数3月18日和24日盘中大幅跳水，引发市场恐慌情绪，18日盘中跌幅超过5%后触发熔断机制，交易暂停30分钟，最终跌幅达7.1%（2011年以来单日最大跌幅）。自2024年9月历史高点以来，印尼雅加达综合指数最大跌幅超过20%，成为全球表现最差的股市之一。2024年10月高点至今，泰国SET综合指数已下跌20.5%，泰国基准股指迈向技术性熊市，央行已于2月意外降息25基点提振股市。分析如下：
（1）财政赤字叠加政策变化动摇投资者对印尼的市场信心。我们曾在《新兴市场研究专题：图解印尼经济转型与出海机遇》报告中详细拆解印尼的国际收支，其中矿产原料出口和与融入东南亚经济圈的产业合作是印尼财政收入的重要组成部分，由于近期大宗商品价格疲软，特朗普加征关税冲击印尼直接或产业链合作层面的对美出口收入，财政收入端压力增大，2025年2月印尼出现罕见的预算赤字。新任总统普拉博沃推行的改善民生政策占用每年280亿美元开支，迁都催生的基建耗资巨大且回报周期偏长，短期难以对资本市场形成支撑，建立主权财富基金“达南塔拉”和缩减增值税上调范围、全面削减预算等新政策，加剧市场对印尼财政风险的担忧，印尼盾汇率承压。外资流出的背景下央行不得不动用外汇储备支撑本币，年内重启非常规干预稳定汇率的概率较高。
（2）关税风险与经济基本面复苏弱拖累泰国股市。亚太地区印度、泰国和越南对美国贸易顺差较大，且泰国对美国商品征收平均关税高于美国对泰国商品关税，很有可能受美国对等关税打击，考虑到泰国经济内生动力疲弱、高度依赖出口和外资的特点，股市出现较大波动。2024年泰国对美出口价值高达549.5亿美元，若美国执行加税政策将导致泰国出口收入下滑，特别是电子设备、汽车和食品等行业。另外，泰国的家庭债务高企，虽然家庭债务占GDP比例已从2023年底 91.3%下降至2024年二季度 89.6%，但与其他新兴市场国家相比仍非常高，内需支撑有限且遭遇关税压力，对泰国股市形成沉重负担。泰国政府已出台多项短期措施稳定股市，包括非常规降息、加大财政支出、加快大型基础设施项目落地、开拓新出口市场与贸易谈判等，但仍未对股市形成有效支撑，考虑到4月2日特朗普将公布对等关税计划，短期内泰国股市复苏的阻碍较大。
（3）东南亚国家经济增长受益于中国-东盟经济圈形成与发达国家制造业外移，但在供应链中的角色尚未完全稳固，美国关税风险升级与美元流动性环境偏紧的背景下，难以依靠长期资本流入，货币贬值压力与内外需求提振的诉求相冲突，扰动经济政策的一致性。短期内各国出台的非常规救市政策或许改善市场情绪，但长期走势仍取决于经济增长质量的改善，与应对美国关税冲击措施的落地节奏与效果。3月19日，土耳其法院以腐败指控为由，拘留伊斯坦布尔市长伊马姆奥卢，多地出现民众抗议活动。伊马姆奥卢是土耳其现任总统埃尔多安的挑战者，很可能作为反对党共和人民党参与2028年大选的候选人。土耳其两党矛盾表现在多个领域，因特朗普重新执政和参与叙利亚政权重构激化：在意识形态与民族认同方面，执政党正发党以伊斯兰保守主义和民族主义为基础，试图重塑土耳其民族认同，使其更符合保守派选民需求。共和人民党坚持凯末尔的世俗主义原则，反对宗教干预政治，主张维护土耳其的世俗国家性质；在地缘政治方面，正发党主张“重回中东”战略，试图扩大土耳其在中东和亚欧地区影响力。共和人民党更倾向于与西方保持紧密关系，支持土耳其加入欧盟；在库尔德问题方面，正发党主张通过军事高压和政治分化解决库尔德工人党武装冲突。共和人民党则主张包容性政策解决库尔德问题，批评执政党的民族主义政策加剧了社会分裂。
由于非常规货币政策，土耳其近年来出现较严重的通货膨胀与经济衰退问题，伊马姆奥卢被拘留的消息引发市场负面反应，土耳其里拉兑外币一度贬值至历史新低。土耳其股市连续数日大幅波动，伊斯坦布尔证券交易所因市场剧烈下跌数次触发熔断机制。
风险提示：关税风险冲击新兴市场国家的经济增长预期。投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013金融产品总部电话：+86.21.63325888-3145邮箱：wulihui@orientsec.com.cn
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发表于 2025-4-3 08:36
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