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弱势震荡、等待外围利空释放后的修复机会
东北证券金融世界
2025年03月31日 07:00
吉林
行情回顾上周市场弱势震荡，上证指数收于3351点、周下跌0.4%；上证50指数护盘微涨、双创和中证2000指数等则下跌，成交额萎缩至1.2万亿附近。A股市场的回调：一方面源于特朗普关税战等加剧了境外市场的波动，港股指数尤其是恒生科技指数技术上处于5浪4的调整形态中，这压制了A股市场的人气、成交萎缩；另一方面，春季行情后A股习惯性的进入了防范业绩风险的财报季，市场轮动加快、缺乏增量资金、成交额萎缩；量化等因素下导致板块的快速轮动和3400点上方的量价背离，使得指数不进则退、缩量中寻求新平衡，周内指数在3340-3394点波动、大致吻合3400点上方压力较大而转入3300-3400点区域震荡的技术推断，预计短期仍在该区域震荡。交易策略上，市场对高位题材股的防范在加大，赔率下降导致存量博弈中再度演绎跌出来的机会的逻辑；倾向于不悲不喜、均衡配置，滚动操作、适度防御，等待4月初贸易战等利空落地、国内政策对冲下的市场修复机会。
今日策略这里有几个关注点：其一，周五美股继续下挫，纳斯达克指数大跌2.7%、道琼斯工业指数下跌1.7%；夜盘A50下跌0.34%、恒生指数期货下跌0.62%；黄金略涨而石油、铜铝等多下跌，仅锡等因缅甸地震、供给端影响而上涨。纳斯达克指数在前期短暂回抽年线之后、再度回落，胜率各半；参照前面几次纳斯达克指数跌破年线并回抽然后再回落的经验看，可能再跌5%左右存在再度超跌反弹的机会，但是由反弹转反转则尚需时日，需要看到特朗普看跌期权或美联储看跌期权的发力，即需要看到特朗普和美联储维稳股市的动作；目前看，6月份美联储降息的概率超过50%，短期美股科技的下跌既有我们中国AI破围压制了美股科技龙头的估值空间，也存在特朗普对股市轻重缓急的定位，即阶段性的容忍股市和经济的回落，只要在明年中期选举和4年后美国大选前股市出现走强就可以了。因此，美股短期不必抄之过急，可在历次美股回调的平均幅度如纳斯达克指数高点下跌20%左右、纳斯达克100指数市盈率降至30倍乃至下方时再度试盘博弈反抽，最终则还需等待美联储降息和特朗普的政策重心与估值性价比的再平衡、彼时可能也是全球股市包括AH股共振上行的较好契机。
其二，A股虽有韧性，但是成交额快速萎缩、上市公司年报季报考验期的客观存在，使得A股短期上攻乏力、量化驱动的内卷式的快速轮动也削弱了赚钱效应和信心。后续一个是关注港股尤其是恒生科技5浪4调整的止跌回稳，一般看5浪4调整需要考验3月初低点乃至更低些位置如恒生科技指数5000-5400点的区域；另外则关注政策面对A股的护盘维稳的力度，周末国家财政部溢价认购中行、建行、交行、邮储银行约5000亿定增，这既是前期管理层有关发行5000亿特别国债、补充银行资本的政策落地，也意味着稳经济稳股市政策在渐次推进，一般而言，在银行净息差历史低位且负债端压力增大的情况下，只有补充银行资本才能更好的让银行为实体经济服务。当然，由于财政部溢价认购银行股份，有利于支撑银行股价并维稳A股指数，但最终A股回升还需要AH股的共振、成交额的量价配合，需要贸易战落地、国内政策对冲，内外货币政策的共振。即短期适度防御，等待外部利空落地、国内政策对冲后的再度修复回升走势，并关注AH股、人民币离岸汇率等资产的联动；结构上依托权重红利股防御、并适度关注贸易战和地缘地震等引发的涨价题材、酒店旅游等五一假期题材、算力泡沫争议和家用机器人落地时间较远而引发的科技卡脖子成长股回落后的低位择机回补。* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002以上信息或表达的意见并不构成投资建议，具体以交易所及公司公告为准，以此操作风险自担。本产品所涉及信息均来源于公开资料,所载资料的来源及观点的出处皆被东北证券认为可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本产品中的信息或所表达观点不构成其所涉及股票、基金、债券、金融衍生品、港股通和期权等投资标的买卖的建议，产品中的内容和意见仅反映本公司于发布本产品当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。东北证券不对因使用此产品材料而引致的损失负任何责任，客户并不能依靠此产品而取代行使独立判断。未经东北证券事先书面批准，不得更改或以任何方式传送、复制、发表、引用此产品内容给其他人。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本产品的发布人和发布日期，提示使用本产品的风险。本产品版权归东北证券股份有限公司所有，保留一切权利。 |
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发表于 2025-3-31 08:39
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