光大证券每日策略0320

llbo7296 · 发表于 2025-3-20 08:37

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丨缩量小幅调整，不改震荡上行趋势！

光大证券微资讯

2025年03月20日 07:43
上海

01盘面观察
3月19日，市场缩量小幅调整，指数微跌、个股多数收跌。三市共成交1.5万亿，较上个交易日继续缩量500多亿；共有3755股收跌。沪指跌0.1%，深成指跌0.32%，创业板指跌0.28%。
02策略研判市场热点分化，脑机接口、电力、黄金、银行等板块逆市上涨，人形机器人赛道持续活跃，襄阳轴承等涨停。AI硬件相关概念带头调整，CPO、PCB、电子元件、通信设备等板块跌幅居前。

观望情绪升温，导致市场连续缩量；同时，英伟达GTC大会开幕，黄仁勋的演讲靴子落地，导致AI硬件相关概念普遍调整。
展望后市：市场虽然调整，但趋势并没改变，预计市场大概率延续震荡向上的态势；在连续缩量的背景下，热点轮动的风格或将继续。
方向：固态电池概念。近期，新能源汽车产业链利好消息不断，受到市场的关注。短期来看，中国国际固态电池展将于3月20日至22日在南京举行，或将刺激相关概念的炒作。
03市场热点
挑战35万台！小米汽车加速扩张产能拉动产业链对零部件需求据财联社消息，近日，雷军称将2025年全年小米汽车交付目标提升至35万台。小米财报显示，截至2024年12月31日止年度的智能电动汽车收入为321亿元，该年度交付了136,854辆小米SU7系列汽车；智能电动汽车的ASP为每辆234,479元。

随着众多“新势力”加入造车行列，一方面重塑了汽车产业链上下游的利益关系，一方面也强化了对汽车零部件产业的拉动。
决策层一再强调发展“智能网络新能源汽车”，《新能源汽车产业发展规划（2023-2035年）》明确要求，提升关键零部件国产化率，2025年目标实现新能源车销量占比超30%。工信部推动汽车零部件企业智能化改造，对符合条件的企业给予最高15%的研发费用加计扣除。
而随着“双积分”政策持续加码，倒逼车企加速电动化转型，带动三电系统（电池、电机、电控）及轻量化部件需求增长。
在汽车产业链的“聚集区”，如长三角地区，上海临港新片区规划建设智能汽车零部件产业园，对落地企业提供最高5000万元固定资产投资补贴；浙江宁波、台州等地聚焦轻量化铝镁合金部件，2024年相关产业投资额同比增22%。
2024年国内新能源车渗透率已达35%，驱动电机、电控系统需求缺口持续扩大；与此同时，一体化压铸技术成竞争壁垒，轻量化趋势明确，相关分析显示，铝合金压铸件市场空间有望从2023年的800亿元增至2025年的1200亿元。
展望后市，机构预计2025年全球汽车零部件市场规模突破5万亿美元，智能化（域控制器、激光雷达）和电动化（800V高压平台、热管理）为两大核心赛道，年复合增长率超25%。
落脚到A股市场，汽车零部件行业在政策红利、技术升级和全球化扩张三重驱动下，2025年有望跟随新能源汽车产能、渗透率提升，而延续估值修复，可关注新能源增量部件、智能化核心系统及轻量化三大主线，尤其是具备技术护城河和出海能力的头部企业。
根据Choice数据库，汽车零部件相关概念股包括：肇民科技、铭利达、韶能股份、毅昌科技等。人形机器人创新中心发布“格物”产业化加速前进据财联社，作为国家级战略科技力量的重要部署，国家地方共建人形机器人创新中心即将发布里程碑式的通用具身智能平台——“格物”，构建全球领先的机器人智能体训练生态系统，并举办“格物具身智能仿真平台发布会”。另外，国家地方共建人形机器人创新中心开放基金将发布。
人形机器人创新中心发布“格物”平台及开放基金，是推动人形机器人产业高质量发展的重大举措。
首先，通用具身智能平台“格物”的发布，将为人形机器人提供强大的智能支持，其核心价值在于通过大规模仿真训练降低机器人算法迭代成本，缩短研发周期，加速技术突破和应用落地。
其次，开放基金的设立将吸引更多的科研力量和创新企业参与，促进产业链上下游的协同发展。开放基金聚焦的四大领域中，数据集与训练场布局尤为关键——高质量数据集是算法优化的基础，而虚实结合的仿真训练场能加速技术从实验室到工业场景的迁移。
展望后市，人形机器人产业化进程将受益于政策端技术生态的完善。从产业链看，高精度减速器、力矩传感器、AI芯片等核心零部件，以及基于深度强化学习的运动控制算法将成为主要技术攻坚方向。据国际机器人联合会数据，全球人形机器人市场规模预计在2025年突破400亿元，2030年达到2000亿元，年复合增长率超35%。
具体到A股市场，机器人板块估值中枢有望随产业化预期升温而上移，具备技术储备的硬件供应商和AI算法企业将优先受益。具身智能平台建设相对利好仿真软件、传感器、伺服系统等细分领域，而开放基金课题的落地可能催生新的技术路线和商业模式。
根据Choice数据库，人形机器人相关概念股包括：埃斯顿、襄阳轴承、科大讯飞、中科曙光等。本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所
夏萱   S0930623100013

llbo7296 · 发表于 2025-3-20 08:38

凌晨重磅！美联储，重大宣布；外资持续增持；腾讯，重磅发布；见证历史，暴涨超1700%！

光大证券微资讯

2025年03月20日 07:43
上海

热点聚焦HOT1、隔夜，受美联储“鸽派”决议提振，美股三大指数集体收高，其中标普和纳指涨超1%。纳指甚至盘中一度涨超2%。盘中，美联储宣布维持利率在4.25%至4.50%之间不变，这与市场预期一致。当天特斯拉领涨美股“七巨头”。此前，随着Meta在前一交易日收盘后的全年回报也开始转负，美股“七巨头”在年内已彻底“全军覆没”。彭博七巨头总回报指数在今年以来的累计跌幅已经达到了16%，与去年12月份的峰值相比更是下跌了20%以上。
2、隔夜，在美联储宣布“不降息”的同时，鲍威尔称“美联储处于可以降息或保持限制性立场的位置”。而在降通胀没看到明显进展得情况下，“点阵图”仍预测年内两次降息，让市场感到意外。鲍威尔称，美国经济总体强劲，特朗普关税对通胀的影响可能只是短期的。这一系列表述让交易员感到乐观。FOMC声明美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。
3、港交所披露，美银在东风汽车股份的持股比例于3月14日从4.74%升至6.22%；FMR LLC在中国人寿的持股于3月14日从4.97%升至5.22%。贝莱德在比亚迪股份的持股于3月14日从6.47%升至7.02%，在吉利汽车的持股从4.90%升至5.01%。美银调查显示，机构对中国资产好感度骤增，半数已开始建仓，AI、芯片和互联网依然是亚洲机构投资者压倒性看好的中国投资主题。
4、腾讯控股披露，2024年第四季度总收入为1724.46亿元人民币，同比增长11%；2024全年总收入为6602.57亿元，同比增长8%；盈利为2378.11亿元，同比增长24%。2024年研发投入达706.9亿元，7年累计投入达3403亿元，加速全域产品AI渗透。2025年预计回购800亿港元；现金红利增加32%至约410亿港元，2025年总股东回报最少达1210亿港元。
5、去年刚刚在港股上市的老铺黄金成为大牛股。自去年6月份上市以来，老铺黄金的股价已累计涨超1700%。同时，金价也在不断刷新历史新高。隔夜，现货黄金持续拉升突破3050美元/盎司，再创历史新高。COMEX黄金期货涨0.44%，报3054.3美元/盎司，连续两天创历史新高。19日，沪金期货主力合约也刷新历史新高至708元/克。

股市动态

1、截至3月18日，今年以来A股市场融资净买入金额超830亿元，A股上市公司回购金额超280亿元。截至3月19日，南向资金今年以来净流入港股市场超3900亿港元。
2、南方东英资管宣布，将于3月24日在港交所上市亚洲首批9只个股杠杆及反向产品（杠反产品），为投资者在亚洲交易时段提供便捷的美国热门股票交易或对冲工具。这批产品包括英伟达、特斯拉、Coinbase、 MicroStrategy等4只个股。香港成为亚洲首个发行此类产品的市场。从2022年到2024年，美国个股杠反产品的管理资产规模从3.79亿美元增至180亿美元，增长了4655%。
3、19日，有色金属板块再次活跃。日前，一个刚果部长级委员会提出了强化钴出口临时禁令的措施建议，其中包括与钴第二大供应国印度尼西亚开展合作。刚果民主共和国的钴产量占全球总量的四分之三以上。2月下旬，该国出人意料地宣布暂停钴出口四个月。
4、19日，机器人概念持续活跃。当天，宇树科技更新视频，标题为“全球首次完成侧空翻的人形机器人：宇树G1”。宇树科技表示，一周年前宇树H1(1.8米)实现全球首次电驱人形机器人原地空翻（24年3月）。这次稍微抽空，挑战更高难度原地侧空翻。
5、19日，国资云概念上涨。当天，腾讯云表示将加码华东区域布局。此前，腾讯云已落地国内最大GPU算力中心、青浦数据中心、仪征数据中心。此外，腾讯云还通过“6T”全栈融合创新软件体系，在政企、能源、医疗、交通、教育等行业应用。
6、19日，深海科技概念再度活跃。日前，青岛市委海洋委全体会议召开，审议《青岛市现代海洋特色产业集聚区建设行动方案》。会议指出，强化工作落实，加快建设引领型现代海洋城市，切实在经略海洋中“定好位、挑大梁”。
7、从天眼查获悉，华望汽车技术（广州）有限公司于3月18日注册成立。经营范围包括汽车销售、汽车零部件及配件制造、新能源汽车生产测试设备销售、新能源汽车整车销售等。今年1月，广汽集团公告拟投资设立GH项目公司，计划以本项目公司为载体与华为深度合作，并推出全新汽车品牌。
8、马化腾称希望成为所有机器人厂商的合作伙伴，而不是取而代之做硬件。在谈及DeepSeek时表示，AI应用大发展的机会已经到来。数月前重组AI团队，聚焦产品创新及深度的模型研发。腾讯总裁刘炽平透露，从2月到3月，元宝的日活跃用户(DAU)增长了20倍，成为了中国DAU排名第三的AI原生移动应用。
9、3月19日，汇添富上海地产租赁住房封闭式基础设施证券投资基金认购申请确认比例公告显示，公众投资者有效认购基金份额约为公众发售初始基金份额数量的494倍。作为全国首单“商改保”公募REITs，一经推出便备受欢迎，发行仅一天便提前结束公众募集。

要闻解读
1、据财联社消息，当地时间3月18日，黄仁勋在英伟达AI盛会GTC 2025上发表主题演讲。他强调，数据中心基础设施预计快速扩张，预测在人工智能和加速计算需求的推动下，到2028年底，数据中心基础设施的资本支出将超过1万亿美元。点评：2025年中国智能算力规模预计达1037.3EFLOPS，同比增长43%，远超通用算力20%的增速。AI算力需求的爆发将直接拉动上游企业，国产AI芯片、服务器代工、液冷、HVDC、光模块等环节直接受益，关注细分环节龙头企业。
2、据财联社消息，3月18日，奇瑞、广汽、极氪三家车企先后发布智驾方案并披露L3级自动驾驶量产时间表。此前，已有比亚迪、小鹏等多家车企宣布类似计划。点评：随着“智驾平权”加速推广，海量用户数据的提供，L3级以上高阶自动驾驶商业化量产规模将加速扩张。机构预计L3级自动驾驶2025年渗透率或达15%，市场规模突破500亿元；2030年渗透率超40%，市场规模达2000亿元。4D毫米波雷达、高精度定位等硬件供应商，以及自动驾驶解决方案、仿真测试等软件与算法技术服务企业，将最受益于高阶智驾应用的扩张。

宏观经济
1、德国数据统计公司发布报告，与其他国家相比，中国受贸易战的影响最小。据OECD预测，美国对所有非原料类进口加征10%的关税以及后续的回应措施将在近三年使中国的GDP下降0.1%。而同期，印度GDP将下降0.16%，欧洲下降0.17%，日本下降0.35%，加拿大下降0.64%，美国下降0.72%，墨西哥下降1.3%，世界GDP将下降0.27%，OECD成员国的GDP将下降0.5%。
2、交通部、国家发改委、财政部印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。进一步推进新能源城市公交车及动力电池设备更新，每辆车平均补贴8万元。对更换动力电池的，每辆车平均补贴4.2万元。补贴资金由中央财政和地方财政总体按90:10比例共担，对东部省份按85:15比例分担，对中部省份按90:10比例分担，对西部省份按95:5比例分担。
3、从商务部获悉，截至3月18日，我国电动自行车以旧换新共交售旧车、换购新车各204.4万辆，带动新车销售56.1亿元。
4、2025年1月-2月的限额以上单位商品零售额中，通讯器材类的增长率最高，达到26.2%。体育、娱乐用品等的社零也有明显增长。在全国171个公布了2024年社零数据的非一线城市中，有97.1%的社零同比增幅为正增长，三线和四线城市的消费数据亮眼，如四线城市云南玉溪的社零同比增长率是最高的，达到8.8%。在新一线城市和二线城市中，武汉和绍兴的社零同比增幅为所在类别最高，分别是5.3%和6.7%。
5、2025年中国家电及消费电子博览会（AWE2025），于3月20日在上海开幕。作为全球三大家电及消费电子展之一，向来被视为引领家电及消费电子行业技术发展趋势和市场消费潮流的风向标。据悉，多家企业将在本届AWE上展示AI家电、互联技术、3C数码潮品等创新产品。
6、央行召开2025年支付结算工作会议。会议要求，统筹政府与市场，提升支付行业监管效能。统筹成本与效益，提升支付服务实体经济质效。统筹守正与创新，夯实支付清算基础设施建设。统筹发展和安全，推动支付领域高水平对外开放。
7、近日，由国家公共信用和地理空间信息中心、中国标准化研究院等单位联合起草的《公共信用综合评价规范》（GB/T 45255-2025）国家标准正式发布，将于2025年6月1日起实施。国家发改委将统筹推动社会信用体系建设领域各项标准建设，更好服务全国统一大市场建设。
8、据国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于3月19日24时开启：国内汽、柴油每吨分别下调280元和270元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.22元，95号汽油每升下调0.23元，0号柴油每升下调0.23元。加满一箱50L的92号汽油将少花11元。

行业动态
1、中办、国办发布关于进一步强化食品安全全链条监管的意见。加强网络订餐线上线下一体化监管。推动平台和商户实行“互联网+明厨亮灶”，强化无堂食外卖监管和社会监督。
2、在市场监管总局见证下，北京市海淀区市场监管局、海淀区数据局与美团、腾讯、蚂蚁、叮当4家试点平台企业正式签署《信用监管数据开放试点合作备忘录》。将有力提升平台企业信用合规水平，以信用赋能平台经济高质量发展。
3、我国七个数据标注基地数据标注规模再创新高，数据标注总规模达到17282TB，相当于中国国家图书馆数字资源总量的6倍左右。目前已形成医疗、工业、教育等行业的高质量数据集335个；赋能121个国产人工智能大模型研发；引进和培育标注企业223家；标注从业人员达5.8万人；带动数据标注行业相关产值超过83亿元。
4、全球游戏开发者大会（GDC 2025）期间，Omdia在线上研讨会表示，当前更多游戏开发商选择采购AI工具，而非自主研发，以降低成本和风险。大型游戏发行商开始向中小型厂商提供AI工具，推动市场成熟。
5、腾讯控股公告，2024年国际市场游戏收入为人民币580亿元，按呈报及固定汇率计算的增幅均为9%，得益于《PUBG MOBILE》及 Supercell游戏的强劲表现。本土市场游戏收入增长10%至人民币1,397亿元，得益于《无畏契约》、《火影忍者》、《金铲铲之战》及《英雄联盟手游》的收入增长，以及《地下城与勇士：起源》与《三角洲行动》的新收入贡献。
6、豆包官微宣布，AI编程功能迎来三项升级，包括HTML预览、Python运行、生成完整项目。目前豆包支持HTML代码实时预览和交互，可以更加直观地制作各类小游戏和网页。豆包目前支持Python代码直接运行，报错可一键修复。
7、集邦咨询最新研究，英伟达GTC 2025发表Isaac GR00T N1通用人形机器人基础模型，以真实、合成数据对GR00T N1作后期训练，从而加速研发进度并缩短产品上市前的准备期。在GR00T N1达到大幅优化机器人AI训练的前提下，预期该领域产品将提前放量，推升全球人形机器人市场产值于2028年接近40亿美元。

个股动态
公司公告南山智尚：与武汉大学研究院、手智创新围绕人形机器人领域建立战略合作关系宏景科技：签署1.61亿元算力服务器集成服务合同三一重工：董事长提议以10亿至20亿元回购股份成大生物：重组十五价人乳头瘤病毒疫苗进入II期临床试验中国平安：2024年归母净利润大增47.8%，分红连续13年增长牧原股份：2024年净利润178.81亿元拟10派5.72元众安在线：2024年实现净利润6.03亿元，较2023年经调整后净利润增长105.4%孩子王：将与涂鸦智能、火山引擎共同打造AI伴身智能硬件产品矩阵郑煤机：收到中信银行不超1.7亿元贷款承诺函用于回购A股股票众泰汽车：股东浙商银行拟减持公司不超3%股份博实股份：股东联创未来计划减持不超过3%公司股份德邦科技：国家集成电路基金拟减持不超3%公司股份吉峰科技：股东王新明、王红艳计划减持不超3%公司股份浙江众成：股东陈大魁拟减持不超过3%公司股份诺禾致源：股东拟减持不超过3%公司股份株冶集团：湘投金冶拟减持不超3%公司股份倍杰特：控股股东拟减持不超2%公司股份
风险提示14天9板襄阳轴承：暂无机器人轴承的市场应用6连板奇精机械：公司股票市盈率明显高于同期行业市盈率5天3板莱绅通灵：截至3月19日，股东欧陆之星钻石（上海）有限公司已减持公司1%股份3连板永安行：目前及未来12个月内不存在筹划哈啰集团重组上市的安排2连板万马股份：现有人形机器人、机器狗线缆订单收入占比较小20CM涨停双飞集团：目前未在人形机器人零部件领域有相应的业务创耀科技：与豪森智能在工业机器人领域的合作目前对业绩无影响福鞍股份：公司控股股东及其一致行动人所持股份质押率较高聚杰微纤：未向任何机器人公司提供产品或服务

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